A股在2500点之上的震荡，令不少投资者陷入迷茫，流动性推动的反弹行情能否继续？昨日，独立经济学家谢国忠应中行财富管理中心之邀，在深圳进行了一场小范围的《全球金融危机下的财富管理展望》讲座。他认为，目前A股依然是熊市反弹，投资者进场博弈选择“退出点”很关键，反弹中要学会“逃”，一旦市场上弥漫着经济形势大好的声音时，投资者便要当心了。他认为，中国经济二季度可能见底，年底逐渐稳定，但真正恢复正常或要到明年年底。
      听到一片“好”声时就要小心
      对A股以及全球股市的反弹，谢国忠昨日表示，这的确超出他的预测。“我预测股市反弹会在4月份之后才出现，但反弹的时间的确提前了，这是因为全球央行都在释放流动性，包括降息、发债等手段，流动性促使反弹提前爆发。”他说。
      他认为，A股市场这几个月的上涨仍然处于熊市反弹阶段，“因为要从熊市到牛市并不是一个很短时间内就轻易实现的过程，这中间会反反复复。”他说，在熊市中博反弹，要选择好的进入点和退出点，也就是说，逃跑的功夫要好。
      他表示，在熊市中不要抱有“再等上两年就会好”的想法，一般看来，市场从熊市到牛市都需要3到5年的时间。“如果我们听到的声音，都是经济已经没有问题了，世界经济都已经变好了，那么这时，我们一定要保持小心。”他说。
      谢国忠说，目前国内证券公司开户数大约占总人口的10%，俄罗斯这一比例仅0.5%，这反应出中国人喜欢到资本市场上博弈，而且中国人有很强的捞底心态。但个人在财富管理时风险控制是应该放在首位的，其次才是收益，保住本金比什么都重要。“潮水不可能永久涨，总有退的一天。巴菲特的经验就在于他能在潮涨时耐心等待，寻找合适的价格入市。”
      明年底经济可能恢复正常
      中国的经济数据近来有好转迹象，这是否意味着中国经济已转暖？对这一问题，谢国忠说，从目前的数据来看，中国的经济今年二季度可能见底，今年年底可能逐渐稳定，但明年可能还会出现反复，中国经济要恢复正常或需要到明年年底。
      他认为，中国由于卷入房地产市场的资金比例不大，这轮次贷危机并没有影响中国的金融业，也就是说中国并没有出现金融危机，而摆在中国面前的迫切需要解决的问题是需求不足。
     “老百姓消费占中国GDP的比例逐年下降，这个占比已下降了差不多10个百分点，消费的下滑幅度，与居民在GDP中分配到收入的比例下降幅度大致相当，也就是说，老百姓消费不足，还是因为收入太少。”谢国忠说。
      他说，从个人财富来看，中国人储蓄有20万亿元，房产等资产约30万亿元，再加上其他股票等资产，合计约60万亿元，为中国年GDP的2倍左右，而目前美国的居民财富为GDP的4倍以上，以人均水平来看，美国人的人均财富是中国的25倍。
     “老百姓的财富并不多。一系列的刺激消费政策，虽可稳住经济，但并没有真正解决本质的问题。”谢国忠认为，国家要逐渐把财富还给老百姓，让消费成为中国经济的重要推动力，这个经济结构的调整是必然的。摆在中国面前的实际上是一个难得的发展机遇，那就是吸引全世界的资金进入中国，帮助中国发展。
      他表示，普通投资者不需要像专业人士那样判断经济形势，但应该可从日常生活中的一些细节去感受经济的冷暖。
      投资者必须要有耐心
      对个人财富管理，谢国忠表示，耐心非常重要，在投资一项资产时，要看价格合适不合适，看好的同时还要选择时机。
      他表示，他个人长期看好黄金、石油，但因为太多人将其作为规避通胀风险的工具，导致这两项产品价格虚高。“1998年，石油的价格还在10美元/桶，而现在仍在50美元/桶，这个价格仍然是虚高。”他说。
      他建议，如果投资者要投资石油时，不能买下游的加工石油的公司，而应该买手头有资源的石油公司，但目前看，有石油资源的公司比如中海油的价格还是太贵了，所以仍要耐心等待机会。
      投资者如果要投资黄金，必须要直接买黄金产品，而不能买黄金公司，因为黄金公司规模都很小，而且不环保，黄金的产量也在减少，在买入策略上，应在下跌途中分批买入，不能追高。
     “如果投资年收益率保持7%，10年就可以使资产翻一番；如果年收益率为10%，那么7年就可使资产翻一番。如果大家手上有很多钱，不一定非要将钱转化为其他东西，钱拿到手上也不是坏事情。”谢国忠称。
      关于楼市
      楼市真正复苏或到2011年
      近期国内楼市出现小阳春，谢国忠对楼市的反弹仍然持谨慎观点。
      他说，中国的房价还是存在泡沫，判断房价是否合适，要看房价和房租之比。“一般来说，房价如果是房租20倍的水平，房价的市盈率为20倍，那么这样的价格属于百姓可承受的范围，中国目前的房价远远超过了房租的20倍的水平。”
      他说，目前楼市出现的小阳春，是因为其刚性需求大，但中国房价太高，很多购房者大多是举全家之力来买房，一对夫妻后面站了四位老人，这样的价格能持续多久？从供需来看，目前全国房地产总面积达26亿平方米，折算成住房为3000万套，而中国住房需求才1600万套左右，供还是大于求的。他表示，楼市的复苏一般比股市稍晚，如果A股最快明年年底彻底反转，楼市真正恢复正常或要到2011年。
     人物档案 谢国忠 独立经济学家。1960年出生于上海，1983年毕业于上海同济大学路桥系，1987年获麻省理工学院土木工程学硕士，1990年获麻省理工学院经济学博士。 1990年加入世界银行任经济分析员，1995年加入新加坡的Macquarie Bank担任企业财务部的联席董事，1997年加入摩根士丹利任亚太区经济学家，2007年离任，现任玫瑰石顾问公司董事。
      2009年4月22日   晶报